LPR连续16个月保持不变 持续释放LPR改革潜力

8月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两项利率均同上期保持一致，LPR连续16个月保持不变。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

LPR为何保持不变

2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月20日(遇节假日顺延)以公开市场操作利率(主要指MLF利率)加点形成的方式报价。

简而言之，LPR在MLF利率基础上加点形成。

中国民生银行首席研究员温彬认为，本月LPR保持不变，一方面，是由于MLF利率保持不变。8月16日，央行缩量续做到期的MLF，利率维持在2.95%的水平，作为政策利率的MLF利率是LPR的“锚”，MLF利率保持不变，预示着LPR大概率保持不变;另一方面，银行压降点差力度整体有限。虽然7月15日降准释放长期资金，有利于降低银行负债成本，但目前看，银行负债压力整体较大，综合负债成本的降低相对有限，点差压降幅度尚不足以驱动LPR报价降低5bp的最小歩幅。

“全面降准对降低银行负债端资金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点(LPR报价最小调整步长)。这是7月15日全面降准落地后，LPR报价连续两个月维持原有水平的直接原因。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

另外，王青认为，随着出口动能减弱，宏观政策将进一步向稳增长方向微调，四季度央行有可能再次实施0.5个百分点的全面降准。累积效应下，1年期LPR报价下调的可能性会显著增加。

持续释放LPR改革潜力

从今年的贷款利率看，虽然LPR保持不变，但一季度贷款利率环比上行，不过二季度却环比下降。

央行表示，下一步，人民银行将健全市场化利率形成和传导机制，持续释放LPR 改革潜力。同时优化存款利率监管，保持银行负债端成本基本稳定，并督促银行将政策红利传导至实体经济，推动实际贷款利率进一步降低。

温彬表示，从当前经济形势看，7月新增人民币贷款结构不佳，实体经济融资需求有所弱化，对贷款利率形成向下压力。而今年经济实现6%以上的增长目标问题不大，但随着基数的走高，明年稳增长的压力将有所增加，因此要做好宏观政策的跨周期调节，预计降息等操作大概率用于稳增长压力更大的时期。需要说明的是，LPR的保持不变，与为实体经济降成本并不相悖，预计银行将继续释放LPR改革潜力，更多从负债端入手降低成本，促进实体经济融资成本稳中有降。(记者 仲敏)

关键词： 贷款市场 报价利率 贷款利率 全面降准