国内商品期货大面积走弱最新消息 沪铝行情走势分析

11月5日，国内商品期货午盘大面积走弱，沪铝、纯碱、沥青跌幅领先，其中沪铝跌逾6%。截至收盘，沪铝主力合约跌6.34%，报18695元。

对于沪铝大跌，华泰期货的观点认为，近期俄罗斯宣布将取消铝出口税并增加全球供应，对海外现货市场上的铝价造成打击，沪铝随之震荡下行。

据数据显示，9月全球共销售新能源乘用车62.42万辆，同比大增96.08%，新能源车消费火爆对铝的消费终端有较大提振。前三季度中国累积进口电解铝111.9万吨，同比增加46%，在国内电解铝企业接连限电限产的情况下，电解铝的进口缓解了供需失衡的市场状况。

基本面上，供给端新增减产边际放缓，欧洲电价涨势放缓，海外能源危机有所缓和，但北方地区在采暖季结束前仍有进一步限电限产的可能。

消费端持货商积极低价出货，接货方逢低补货，整体成交一般。国内需求端限电限产有所缓解叠加铝价走低，刺激下游刚需温和回升，需持续关注消费和库存变动情况。

库存方面 ，最新库存数据显示国内铝锭社库持续累库，其中无锡，上海等地贡献主要增幅。

价格方面，在海外供应趋松的预期下，市场悲观情绪较重，单边上建议谨慎看空。

对于商品后市，国信证券最新研报指出，在严厉打击商品价格投机后，前期疯涨的钢铁、煤炭价格10月份已经出现了显著调整，前期坚挺的铝价也开始下跌，不过原油化工产业链上的商品价格多数延续涨势。由于本轮全球经济复苏的经济基本面同比增速高点已经明确出现，后续需求将边际下行，叠加供给方面，“运动式”减排得到纠偏且严打价格投机的情况下，部分商品供不应求的状况将得到改善，此前判断，商品价格的上涨将进入尾声，参考以往历史经验，预计商品价格的高点可能出现在11月左右。从当前情况来看，我们的观点正在得到印证，部分资源品价格已经显著回调，往后看，商品价格的高点正渐行渐近。(综投网)

5月19日，国内商品期货大面积飘绿，燃油、纯碱、玻璃、热卷跌幅靠前，螺纹钢则跌逾3%。截至发稿，螺纹跌4.36%，报5376元。

国信期货指出，周二夜盘螺纹钢期货下跌。由于期货总体回落，基差有所回升。短期来说，情绪性上涨后，情绪性下跌也不会很快停止。供需面上来说，钢材产量仍然快速增长，需求短期回落叠加季节性影响。根据我的钢铁网统计，本周五大品种钢材供应1096.99万吨，周环比增加4.87万吨，月环比增加47.06万吨，年同比增加40.71万吨。但是长期来看，如果2021年政策面对降粗钢产量的任务目标没有改变，钢价在调整后仍然有望向上。建议观望为主。

消息面：

1、四部门印发涉煤产能文件 优质煤矿增产时间有望缩短

2、发改委：大宗商品价格将逐步回归基本面

3、反常!小麦价格快速上涨 期货也达10年来最高价!面粉价格却稳中有降

4、三协会最强围堵!虚拟币交易涉嫌非法集资 禁止金融机构开展相关业务

展望商品后市，国金策略指出，今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至，但很有可能这是商品的最后一次普涨。我们之所以倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。具体而言，从上市公司一季报的数据来看，非金融企业资本开支增速已经连续三个季度上行，而资本开支往往领先在建工程增速3个季度左右。与此同时，正如我们此前报告《从宏观和微观数据的背离看企业资本开支》提到的，这一轮资本开支扩张周期，设备购置相对厂房仓库投资率先发力。这意味着在建工程转为固定资产的时间在缩短，也就是说下半年部分行业或迎来新增产能的扩张。这对于部分大宗商品而言，供给端的扩张或减弱价格的上涨趋势。比如，未来MDI、纸浆等产品价格或面临调整压力。

兴证汪涵分析认为，多重因素作用下，近期大宗商品价格快速上行。自2020年新冠疫情冲击以来，全球需求恢复的预期持续拉动了大宗商品价格的上涨。同时，美联储并未有实质性收紧操作，海外金融体系流动性仍然十分充裕。在供需错配和流动性宽松的推动下，近期大宗价格再次出现快速上涨。关注大宗商品进一步涨价对货币政策的影响。随着大宗价格的上涨， PPI在未来几个月可能上升至7%附近。4月份政治局会议显示当前政策重心在于经济转型和解决存量债务问题，对短期输入性通胀的担忧不大。未来货币政策可能更多保持“相机抉择”，关注PPI对CPI的传导效应。

中泰证券研究所有色行业首席谢鸿鹤认为，这一轮有色周期启动是在2018年底，大概是10-11月份左右，对应全球又一次货币政策的转向，尤其是美联储货币政策转向宽松;而在2019年底各种宏、微观数据也不断指向和支撑工业品的复苏。2020年的疫情影响其实是加剧了金属价格的波动，或者说是趋势的加强。但是疫情影响的两面性、货币政策的不急转弯、碳达峰和碳中和的政策加持，都使得这一轮商品供需两端有着很大不同，从某种程度上可以看作“08年强刺激、16年供给侧”的叠加，有过之而无不及。这也就意味着，这一轮的商品周期可能会出现不同程度上的超预期。

后市来看，谢鸿鹤指出，3-5年的时间有色可能又会经历一轮周期，虽然有色是强周期板块，但依托于上面的供需两端结构性变化，我们对有色中期的投资也充满信心——“价格趋势投资”在有色领域不会过时，除了要讨论超级商品周期，对于股票投资者来说，超级商品股周期更值得深究，因为经过市场搏杀之后，具备超行业成长性、低成本和技术优势的、一批具有全球影响力和竞争力的龙头企业正在各个有色子板块中不断涌现。这是我们在3-5年时间跨度关注的重点，有色投资也会是时间的朋友。

摩根大通量化分析师马尔科·克兰诺维奇表示，新一轮大宗商品“超级周期”已经开始，这将是过去100年里第五个“超级周期”。前一个“超级周期”始于1996年，受益于中国经济崛起、美国经济恢复、美元走弱等因素影响，并在2008年达到顶峰。随后大宗商品经历了12年的震荡下跌，在这12年内，页岩油供应过量、美元上涨等因素令油价缺乏上行动力。

海通证券研究所期货主管高上分析说，这一轮大宗商品行情的延续主要受三个因素影响：第一是货币放水，目前宏观政策并没有转向，全球刺激政策还在不断加码;第二是疫情因素，在疫苗效应以及全球疫情管控升级等举措影响下，全球疫情正呈现出由高点开始回落的迹象;第三，春季旺季行情即将来临。(东方财富研究中心)

关键词： 商品期货 大面积走弱 沪铝行情 铝出口税