小家电营收下滑超三成 重营销轻研发成为顽疾

在“宅经济”退潮和原材料价格上涨的双重压力下，曾经风光无限、总部在佛山的小熊电器(002959)业绩近五年来首次“变脸”。近日，其公布的2021年年报显示，小熊电器全年营收同比微降1.46%，净利润同比下降超三成。

小家电营收下滑超三成

2019年8月，头顶“创意小家电第一股”光环的小熊电器登陆深交所，发行价为34.25元。而在2020年疫情期间，“宅经济”带动了厨房小家电消费需求的爆发，供给端短期内也经历了井喷式增长。数据显示，2020年5-10月，我国小家电注册企业注册量就达到了11.4万家，月均上升幅度是2020年年初的2倍。

凭借在淘宝等电商平台上的布局，小熊电器以简单创新、丰富产品矩阵和高性价比在厨房小家电市场上得到迅速推广。从2017年到2020年，公司实现的营业收入分别同比增长56.17%、23.96%、31.70%、36.16%，净利润分别同比增长104.88%、26.57%、44.57%、59.64%。

根据最新年报，小熊电器2021年全年实现营业收入36.06亿元，同比下滑1.46%;归母净利润为2.83亿元，同比下滑33.81%。这也是2017年以来，小熊电器首次出现营利双降的状况。分品类看，公司电动类厨房小家电业绩下滑明显，营收为5.97亿元，同比下滑31.03%。

在营收和利润双降的同时，小熊电器的股价也“风光不再”。截至今年3月16日，小熊电器的股价探低至39.23元，接近发行价。随后，股价有所回升，4月11日收报43.40元，但较2020年7月的最高价165.90元已经跌了73.84%，市值缩水了接近190亿元。

小熊电器在公告中表示，去年面对疫情催生的“宅经济”逐步消退，原材料价格持续上涨，芯片紧缺等压力，公司内部积极寻求变革，在压力中成长蜕变。不过，相比公司净利润增速大跌，去年小熊电器小家电行业毛利率32.78%，同比增长0.35%;而电动类厨房小家电也是毛利率下降最为明显的品类。

重营销轻研发成为顽疾

小熊电器业绩掉头向下、股价转“熊”的背后，折射出的是整个厨房小家电行业的危机。奥维云网全渠道推总数据显示，2021年厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、台式单功能烤箱)共计12个品类零售额514亿元，同比下降14.10%;零售量23744万台，同比下降13.50%。

高基数下的需求回落，直观地反映在二级市场的表现上。在2020年经历股价大涨之后，小家电个股在2021年接连出现回落。今年以来，苏泊尔、九阳股份、石头科技、科沃斯等企业均出现了股价大幅下跌的状况。

除了需求退潮、原材料价格上涨之外，小家电热背后也有内在发展的隐忧。据统计，截至2020年三季度，我国102万家小家电相关企业中，58%分布在批发和零售业。品牌运营和营销企业占大头，侧面反映了行业“重营销、轻研发”的同质化竞争问题。

小家电行业的高成长性，需要依靠技术创新的驱动。不过，截至去年年底，小熊电器研发人员数量为272人，较去年年初减少47人，减少幅度为14.73%;而全年公司研发费用为1.30亿元，虽有所增长但与销售费用5.53亿元相比仍有较大差距。而即便是营收、利润双增的苏泊尔，2019年至2021年的研发费用维持原地踏步，而去年的促销费同比增幅为33.56%，远高于营业收入、净利润同比增速。

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