美债发行海啸即将来袭，美财政部发债规模超预期，美债收益率飙升

周三，美国财政部公布季度再融资计划，两年半来首次提高长期债券的标售规模。最新公布的再融资债券发行总额为1030亿美元，高于前一季度5月份时的960亿美元，比本周稍早媒体披露的1020亿美元略高。

美国财政部具体的再融资发债计划是：8月8日发行420亿美元3年期债券，前一季度为400亿美元；8月9日发行380亿美元10年期债券，前一季度为350亿美元；8月10日发行230亿美元30年期债券，前一季度为210亿美元。

虽然上述季度发债规模仍低于新冠疫情期间达到的历史高位，最高纪录为2021年2月的1260亿美元，但已经远超疫情爆发前水平。回顾过往，整体发行规模于2018年开始增加，以弥补减税影响，之后于2020年激增，以便为美国联邦政府应对疫情提供资金。

(相关资料图)

如此前交易商们的预期，美国政府还计划更大规模地发行各个期限的债务。美国财政部在一份声明中表示：

由于预期的中长期借款需求，财政部计划从2023年8月到10月的季度开始逐步增加息票发行规模。虽然相关调整将在使拍卖规模与中长期借款需求取得一致方面有实质性的进展，但未来几个季度，进一步逐步增加或许是必要的。增加的幅度将取决于多个因素，包括财政前景的变化，以及未来美联储系统公开市场账户赎回的速度和持续的时间。财政部将通过调整例行的债券拍卖规模和/或现金管理票据，应对下一季度借款需求的任何季节性或意外变化。

美国财政部给出了计划的发债规模：

2年期和5年期美债发行规模都将每月增加30亿美元，3年期每月增加20亿美元，7年期每月增加10亿美元。因此到今年10月底，2年期、3年期、5年期和7年期债券的拍卖规模将分别增加90亿美元、60亿美元、90亿美元和30亿美元。10年期债券的新发行和续发行规模各增加30亿美元，30年期债券新发行和续发行各增加20亿美元，20年期债券新发行和续发行各增加10亿美元。2年期浮息债券的8月和9月续发行规模各增加20亿美元，10月新发行规模增加20亿美元。8月份30年期TIPS的续发行规模维持在80亿美元，9月的10年期TIPS续发行规模维持在150亿美元，10月份的5年期TIPS新债发行规模增加10亿美元，至220亿美元。

美国政府借贷需求增长惊人。美国财政部本周公布，预计7月到9月本季度的净借款预期规模上调至1万亿美元，远超5月初财政部预期的7330亿美元。

美国的上述债务情况引发三大评级机构之一的惠誉降级。本周二，惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。惠誉表示，对美国评级的下调反映了未来三年该国预期财政恶化、总体政府债务负担较高且将不断增长的情况。

美国政府的大举发债计划令周三美债遭遇抛售，10年期美债收益率盘中上涨约10个基点，升至4.12%，创下去年11月以来的最高水平。

美国财政部高级官员、金融市场助理部长Josh Frost表示：

我们认为惠誉降级对美债收益率/价格的影响有限，甚至没有。我们继续看到对美债的强劲需求，周二晚的决定并没有改变美国投资者和全世界人民已经知道的事实——美债仍然是世界上最重要的安全且有流动性的资产，而且美国经济基本面很强。

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