临近变盘？创业板成长ETF（159967）再探前期低点

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2022年4月26日至今，创业板成长ETF日线结构走出了较为明显的三角形形态，而这种形态多数属于中继形态，当价格接近三角形态的末端时，市场往往会发生变盘。

如果价格突破三角形的上边，表明买方力量增强，市场可能会出现上涨趋势。反之，如果价格突破三角形的下边，表明卖方力量增强，市场可能会出现下跌趋势。一旦价格突破了三角形的边界，市场可能会出现较大的波动，并提供了交易的机会。

创业板成长ETF（159967），主要投资创业板中成长、弹性双优股票，持仓行业主要分布于电池19%、光伏设备18.3%、医疗器械9.8%、通信设备8.7%、软件开发7.3%、游戏6.4%。

业绩方面，上市以来在成长、动量选股策略加持下创业板成长ETF表现好于创业板指数，截止最新累计涨幅74.13%，同期创业板指数46.14%，超额收益近28%。

随着近两年市场连续调整，2021年12月至今创业板成长ETF（159967）累计下跌幅度超40%，当前ETF所跟踪的创成长指数PE（TTM）33.91倍，5年分位3.45%，经过连续调整相较于2020年7月的104倍估值，已回归机会区域。

展望下阶段，A股有望开启新一轮以成长风格为主导的投资周期。首先，产业政策将数字经济的定位拔到了新高度；其次半导体周期四季度有望见底、AI+应用逐步落地、以及造车新势力销量7月销量向好，新能源可能逐步企稳，成长风格的相对景气将上升；最后美有关部门加息尾声，全球货币政策未来具备宽松空间，叠加中国货币政策趋于放松，均有利于提升成长股的相对估值。建议投资者现阶段可保持成长价值的均衡配置，下阶段逐步增加成长风格的配置。

招商证券认为进入8月，政策落地情况和半年报是影响市场的两个关键变量。综合考虑政策、流动性以及企业盈利拐点，8月A股有望继续上行。当前北上资金是A股重要边际增量，同时随着政策暖风带动市场风险偏好改善，融资资金有望回流，可能更有利于A股中小风格的表现；综合加息预期、美债供给增加等因素，预计美债收益率短期高位震荡、上行空间可控，对A股影响有限；叠加上市公司业绩披露期担忧落地，中小成长风格有望接力价值，重回占优。

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